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La próxima vez que esté en una conversación de inversión, mencione «swaps y otros derivados» y vea qué sucede. Puede obtener algunas reacciones fuertes de personas sensatas, muchas de las cuales probablemente saben muy poco sobre estos instrumentos.
Los derivados fueron citados como una de las principales causas de la crisis financiera de 2008 y algunos inversores famosos los describieron como «armas de destrucción masiva» y «bombas de tiempo». Por lo tanto, es comprensible pensar en derivados como el virus del Ébola de los instrumentos financieros, que no deberían tocarse sin un equipo de protección de pies a cabeza.
Pero, ¿es «tóxico» realmente una forma justa de describirlos?
Verificación de la realidad: los derivados son simplemente herramientas utilizadas diariamente por miles de empresas, bancos e inversores para lograr diversos objetivos. Cuando se usan sabiamente, son extremadamente útiles y, a veces, no se puede hacer el trabajo sin ellos.
Pero también pueden ser bastante peligrosos, financieramente hablando.
En cierto modo, usar derivados es como encender un fuego: necesario si quieres un bistec bien asado, pero sin los controles adecuados, puedes prender fuego a la casa.
En este artículo hacemos un rápido recorrido por el mundo de los derivados. Hemos tratado de desmitificarlos, explicar cómo pueden ser útiles y mostrarle cómo puede quemarse si no tiene cuidado.
Contenidos
¿Qué son los intercambios?
empezamos con intercambios. Como sugiere su nombre, un swap es un acuerdo entre dos partes para intercambiar algo, en este caso, dinero. Los pagos se cambian periódicamente, a menudo trimestralmente, pero no necesariamente, durante algunos años.
El tipo más común es un intercambio de intereses, en el que las dos partes intercambian pagos de intereses. En un tipo, una parte realiza pagos en función de una tasa de interés flotante que sube o baja cada período. Esto es similar al mecanismo de tasa de interés en una hipoteca de tasa ajustable. La otra parte realiza pagos a una tasa de interés fija.
Hay Muchos razones por las que esto puede ser útil para ambas partes. Por ejemplo, una empresa puede bloquear sus costos de interés aunque su préstamo bancario tenga una tasa de interés variable.
Los swaps de tasas de interés pueden volverse más complicados, pero este es el tipo de swap más común. Es tan simple que se llama intercambio «simple».
Con permutas de divisas, los pagos se intercambian en dos monedas diferentes. Por lo general, los utilizan empresas que realizan o reciben pagos en una moneda extranjera y desean fijar un tipo de cambio por adelantado.
Hay otras formas de gestionar el riesgo cambiario. Un intercambio de divisas es solo un enfoque. Los inversores individuales que quieren operar con divisas no utilizarían swaps de divisas.
El peligro de los credit default swaps
Swaps de incumplimiento crediticio (CDS) son los más a menudo culpados por contribuir a la crisis financiera. Con los CDS, una parte realiza pagos periódicos para protegerse en caso de que una empresa específica o un gobierno incumpla su deuda o si un grupo de préstamos supera un determinado nivel de incumplimiento. Es como pagar las primas de un seguro de automóvil o de vivienda. Si su casa o automóvil sufre daños, recibirá una compensación de su compañía de seguros. En CDS Land, la aseguradora se denomina “vendedor de protección”.
¿Qué tienen de peligrosos los CDS?
Si suceden cosas malas en la economía, muchos préstamos podrían incumplir (piense en las hipotecas de viviendas en Florida y Las Vegas en 2008). Si un vendedor de protección ha hecho muchos acuerdos con tenedores de CDS, es posible que no tenga suficiente dinero para cumplir con sus acuerdos.
Quienes pagaban las primas periódicas del «seguro» de estos CDS dependían de los pagos para cubrir sus propias pérdidas en una mala economía, pero ahora el dinero no existe. Tiempo de efecto dominó.
Riesgo de contrapartida
El problema aquí se conoce como “riesgo de contraparte”. Este es el riesgo de que la otra parte del trato no pueda pagar cuando debería. Después de la crisis financiera, se crearon muchos procedimientos y reglas nuevos para reducir el riesgo de contraparte en el sistema financiero mundial.
Ahora podrías estar pensando: “¿Qué tiene que ver esto conmigo? No usaré estas cosas”. Tal vez no directamente. Pero si invierte en acciones, existe una buena probabilidad de que una empresa cuyas acciones posea usted utilice tasas de interés y/o swaps de divisas, y tal vez incluso CDS.
Algunos fondos mutuos utilizan todo tipo de swaps para lograr varios objetivos de inversión. Si lee el informe anual de un fondo mutuo, es posible que los vea en la lista. Una cosa importante para recordar es que los intercambios se pueden usar para protección, pero también para hacer apuestas especulativas. La “protección” para una parte puede ser “especulación” para otra.
¿Qué son los futuros?
Los siguientes en nuestro recorrido son futuro. Con los contratos de futuros, establece un precio hoy para algo que ahora está obligado a comprar o vender dentro de unos meses, a menos que «cierre» su posición vendiendo lo que compró originalmente o comprando lo que vendió originalmente.
Los agricultores han utilizado los futuros durante cientos de años para asegurar el precio de sus cultivos mucho antes de la cosecha real. Comprar o vender contratos de futuros es una de las formas más sencillas y, a veces, la única que tienen los inversores de realizar una apuesta pura en los precios de unas 50 materias primas, como el petróleo crudo, el oro, el café, el ganado y la soja.
Imagina que esperas que suban los precios del petróleo y quieres beneficiarte de ello. No puede comprar y almacenar barriles de petróleo en su garaje, pero puede comprar contratos de futuros de petróleo crudo. Lo mismo se aplica al oro y otros metales, así como a los productos agrícolas. Cuando el almacenamiento es un gran problema, usamos futuros.
También puede tomar una posición de que el precio de una materia prima caerá vendiendo (acortando) contratos de futuros.
También hay futuros para bonos del Tesoro y la tasa de fondos federales. Esta es una forma de cobertura o especulación sobre la dirección de las tasas de interés.
los riesgos
Los riesgos de los contratos de futuros se minimizan por el hecho de que se negocian en la bolsa de valores. Los compradores y vendedores deben «ajustar el puntaje» con el intercambio todos los días, en función de si sus contratos de futuros ganaron o perdieron valor ese día. Surge un problema si olvida vender sus contratos antes de la “fecha de vencimiento”. Entonces usted Lo hace tienen que encontrar un lugar para almacenar esos barriles de aceite o fanegas de soja que Vamos ser entregado a usted.
De vez en cuando, alguien intenta manipular los precios de las materias primas comprando o vendiendo una gran cantidad de contratos de futuros. Para divertirse, puede leer sobre el famoso caso de los ultra ricos Los hermanos Hunt intentan dominar el mercado de la plata.
¿Qué son las opciones?
Finalmente, nos dirigimos a opciones. Como se explica en nuestro folleto de opciones, las opciones le brindan la pero no la obligación comprar o vender algo. Por lo general, esto implica una acción o un índice bursátil como el S&P 500. Pero también puede comprar y vender opciones sobre bonos del Tesoro, divisas y materias primas. La opción establece el precio de hoy que pagará (o recibirá) en el futuro.
El uso de opciones requiere mucho menos efectivo por adelantado que la compra de acciones subyacentes. Puede utilizar las opciones de forma que limiten su pérdida potencial (compras o opciones de venta). Pero puede estar expuesto a pérdidas grandes o incluso ilimitadas (venta de opciones de venta o llamadas «desnudas»).
Resumen
Todos estos derivados, especialmente las opciones, involucran el concepto de apalancamiento. Sin entrar en detalles, usar derivados es como pedir dinero prestado para comprar algo usando muy poco de tu propio dinero. Si el valor de la cosa sube, su retorno puede ser muy grande. Si cae, puedes ser eliminado.
Todos los derivados pueden utilizarse para reducir el riesgo o para especular. Solo depende de cómo los uses. Como el fuego, los derivados pueden generar un buen calor para su cartera. Pero ten cuidado de no quemar la casa.