Cada década puede definirse por una innovación financiera que fue fundamental para los mercados durante ese período. En muchos sentidos, estos instrumentos financieros actúan como combustible de fondo para cualquier crecimiento económico y financiero que esté teniendo lugar. La década de 1980 tuvo bonos basura. La década de 1990 vio ofertas públicas iniciales (OPI) de tecnología. La década de 2000 tuvo CDO con hipotecas. Y ahora, la década de 2020 podría ser el amanecer de un nuevo jugador: SPAC.
El uso de SPACoro Sociedades de adquisición de propósito especial, se aceleró significativamente después de la pandemia de coronavirus. Los SPAC tienen una gran demanda. Y cada trimestre se recauda una nueva cantidad récord de dinero a través de ellos. Conocidos inversores también se están subiendo al carro. Por ejemplo, Bill Ackman, administrador de fondos de cobertura de Pershing Square Capital, ha recaudado el SPAC más grande de la historia hasta el momento.
Pero muchos todavía no entienden completamente qué es un SPAC, para qué sirve o de dónde proviene. Siga leyendo para obtener más información sobre el nuevo producto de moda de Wall Street.
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¿Qué es un SPAC?
Contrariamente a la creencia popular, SPAC no es nuevo. De hecho, los SPAC existen desde hace décadas.
Un SPAC a menudo se conoce como una «compañía de cheques en blanco». Un SPAC recauda dinero de los inversionistas por una sola razón: adquirir una empresa. El SPAC es administrado por lo que se denomina un «patrocinador». El patrocinador era originalmente alguien con experiencia íntima en una industria específica. Pero hoy en día los patrocinadores pueden ser inversores, gestores de fondos de cobertura o expertos locales.
Un patrocinador anuncia el SPAC después de invertir su propio dinero. Luego, SPAC recauda la mayoría de los fondos del mercado de valores cotizando en una bolsa. Por ley, un SPAC no puede tener ninguna operación. Por lo tanto, suele ser una experiencia fácil e indolora cotizar en el mercado de valores. Sin embargo, una vez cotizado, el patrocinador tiene solo dos años para cerrar el trato o debe devolver todo el dinero a los inversores.
Para evitar largas leyes de divulgación, SPAC no revela su objetivo de adquisiciones por adelantado. Esto significa que los inversores que invierten en un SPAC lo hacen basándose en su creencia en la capacidad del patrocinador para elegir un objetivo de adquisición viable. Una vez que se realiza una adquisición, las nuevas empresas se fusionan y cotizan en la bolsa en una oferta pública inicial de SPAC, y la empresa adquirida reemplaza a SPAC.
Originalmente, los expertos de la industria usaban SPAC para adquisiciones de industrias del viejo mundo, como empresas industriales. pero tienen últimamente se han vuelto más populares, especialmente en el mundo de la tecnología. La cotización de Virgin Galactic a través de SPAC (discutida a continuación) es un brillante ejemplo del éxito de los SPAC.
Sin embargo, existen inconvenientes en el proceso SPAC, que abordaremos más adelante.
El proceso de inversión típico de SPAC
Invertir en un SPAC es bastante similar a invertir en cualquier acción individual en una bolsa. Todo lo que debe hacer es iniciar sesión en su cuenta de corredor, ingresar el símbolo SPAC e indicar cuántas acciones desea. Si no tiene una cuenta de corredor, estos son nuestros favoritos:
1. Encuentra un SPAC y Buy-In
Primero, necesitas encontrar un SPAC. Si bien el mundo de las adquisiciones con fines especiales no es tan grande como las acciones, está creciendo rápidamente. Afortunadamente, existen recursos específicos de SPAC disponibles, como sitios web que los enumeran.. En ellos, los inversores pueden seguir los lanzamientos actuales y futuros de SPAC.
Los medios financieros también los mencionan, ya que los SPAC más grandes de patrocinadores famosos a menudo reciben mucha atención.
Cuando un SPAC anuncia su aumento de capital y cotiza en la bolsa, sus acciones generalmente comienzan a cotizar a $ 10 por acción. Pero una vez que comienza el comercio, ese precio puede fluctuar mucho con la oferta y la demanda. Esto también significa que hay situaciones en las que los SPAC se pueden negociar con un descuento o una prima sobre el precio de lista.
2. Espera el gran anuncio
El siguiente paso consiste en esperar. Como un SPAC no puede hacer nada hasta que anuncie una adquisición, los inversores deben esperar ese anuncio.
Una vez que eso sucede, comienza la verdadera acción. El mercado comenzará a fijar el precio de la adquisición. Si los inversores están decepcionados con el objetivo, el precio de SPAC podría caer. Asimismo, si es un objetivo perfecto para el patrocinador, el precio de SPAC puede subir.
SPAC publica un prospecto. Pero la cantidad de detalles que incluye la empresa queda a su entera discreción. En esta etapa, los inversores tienen que tomar una decisión. Si a un inversionista le gusta el sonido de la fusión, todo lo que tiene que hacer es conservar sus acciones. Las acciones se convertirán en acciones de la sociedad recién fusionada y cotizada. Si la cotización funciona bien, los inversores pueden ganar una buena cantidad de dinero a largo plazo, ya que ingresaron a un precio de «planta baja».
Si un inversionista no está de acuerdo con la adquisición o ejecución, puede vender sus acciones en el mercado abierto antes de la fecha prevista de la fusión, garantizando ganancias o pérdidas.
Famoso ejemplo de SPAC
Una fusión de SPAC llamó mucho la atención en 2019: SPAC de Chamath Palihapitiya tomando la audiencia de Virgin Galactic de Richard Branson. Varias cosas explican la popularidad.
Primero, es un empresa de turismo espacial. Virgin Galactic es hasta ahora la única acción pública que se ocupa del sector del turismo espacial. Los competidores actuales incluyen SpaceX de Elon Musk y Blue Origin de Jeff Bezos, ambos de propiedad privada.
En segundo lugar, fue uno de los calificaciones más altas para un SPAC en ese momento, con $ 800 millones. SPAC, llamada Social Capital Hedosophia Holdings, se formó en septiembre de 2017. Anunció el acuerdo en julio de 2019. Tras el anuncio, Hedosophia y Virgin Galactic se fusionaron y cotizaron bajo una entidad denominada Virgin Galactic. La empresa se hizo pública el 28 de octubre de 2019.
La gran cantidad de capital y el nicho de alta tecnología fueron suficientes para atraer muchas miradas hacia el proceso SPAC. Muchos consideran la salida a bolsa de Virgin Galactic como un momento decisivo en la historia de SPAC. Allana el camino para otros SPAC importantes centrados en la tecnología.
La cotización exitosa de Virgin Galactic SPAC demostró que los inversionistas aceptaron este nuevo método de OPI.
¿Por qué los fundadores prefieren las OPI de SPAC?
Algunas empresas prefieren este método a una oferta pública inicial estándar por varias razones.
- SPAC ofrece un atajo para salir a bolsa. Las nuevas empresas tecnológicas, por ejemplo, a menudo pueden evitar el largo y arduo proceso de salida a bolsa al hacerse públicas por un SPAC.
- La empresa ahorra millones en cuotas de suscripción. por no trabajar con grandes bancos de inversión.
- Estos SPAC son a menudo liderado por inversores experimentados e inteligentes que pueden servir como socios útiles.
Muchos fundadores hoy quieren más control del proceso de salida a bolsa. Para muchos, el «espectáculo itinerante» del modelo tradicional de OPI a menudo está completamente orquestado y administrado por bancos de inversión que pueden no apreciar el negocio tanto como el fundador.
En otras situaciones, es posible que la empresa ni siquiera necesite todos los esfuerzos de marketing del roadshow tradicional de OPI. Esto es generalmente cierto para empresas privadas grandes y famosas que ya son ampliamente conocidas por el público. Claramente, no tienen que preocuparse por hacer presentaciones y convencer a los grandes inversores institucionales para que compren sus acciones.
Un gran ejemplo de esto es Bloomberg, una empresa de noticias financieras muy conocida y respetada en todo el mundo. El propietario Michael Bloomberg ha mostrado repetidamente desinterés en una oferta pública inicial tradicional. Sin embargo, los rumores afirman que podría estar más abierto a una oferta pública inicial que SPAC.
¿Por qué a los inversores les encantan los SPAC?
Entonces, ¿qué tienen los SPAC que entusiasman tanto a los inversores?
- La creciente opinión entre el público inversor en general sugiere que la ruta tradicional a través de la oferta pública inicial es anticuado e ineficiente. Los bancos de Wall Street que cierran tratos con grandes clientes significa que los inversores regulares generalmente solo invierten en las peores condiciones.
- Invertir en un SPAC esencialmente permite a los inversores minoristas comprar una oferta pública inicial antes de que se haga pública. Y muchos encuentran atractiva la idea de eliminar al intermediario de Wall Street.
- Un beneficio adicional es que los inversores pueden invertir junto con patrocinadores experimentados. Muchos inversionistas independientes encuentran que las OPI son abrumadoras. Sienten que invertir solo en una oferta pública inicial es un poco como saltar desde lo más profundo.
- Especialmente con las empresas de tecnología, el prospecto puede ser complicado y opaco, con una alta probabilidad de que un inversionista compre algo que realmente no entiende. Con un gestor de fondos experimentado a la cabeza, la inversión es teóricamente arriesgada. También descubrimos que a medida que se vuelven más populares, más inversores famosos están lanzando SPAC.
- Finalmente, una de las razones por las que los SPAC han despegado es gracias a una carrera de especuladores que han venido a invertir en masa. Intentan adivinar cuál será el objetivo y si al mercado le gustará la decisión. Esto sigue una tendencia más amplia de toma de riesgos en el mercado actual.
Los riesgos de los SPAC
A pesar del entusiasmo, los SPAC no son un almuerzo gratis y, como cualquier inversión, se recomienda precaución.
- A pesar de estar dirigido por grandes gestores de fondos de cobertura o expertos con experiencia, el proceso SPAC es muy opaco para el inversor externo. Un inversor invierte en un SPAC sin saber para qué la empresa podría usar el dinero.
- Una vez que se anuncia la adquisición, el patrocinador decide cuánta información se divulga. Esto puede dar lugar a situaciones en las que los inversores compran una adquisición sin saber para qué se utilizará el capital o cuáles son realmente los términos y condiciones de la adquisición. Recuerde, el gran atractivo de un SPAC para la empresa adquirida es la falta de las divulgaciones necesarias.
- Los SPAC están actualmente de moda y hay mucho apetito por estas fusiones especiales.. Pero no hay garantía de que el apetito del mercado se mantenga así indefinidamente. Muchos inversionistas compran SPAC con la expectativa de que un acuerdo se concrete. Pero no hay tal garantía. En algunos casos, un inversionista puede tener su dinero bloqueado durante dos años y ver cero retornos por ello.
- Finalmente, algunos expresan su preocupación de que la locura que comienza en el área SPAC podría conducir a más especulaciones en las valoraciones de las empresas emergentes a medida que los administradores de fondos recaudan miles de millones para hacerlos públicos.. Y, por supuesto, eso infla las valoraciones en un mercado ya efervescente.
Empresas de adquisición de propósito especial: ¿Moda o accesorio?
Los fanáticos ardientes creen que esta nueva forma de OPI reemplazará el modelo tradicional de OPI. Muchas empresas e inversores institucionales, como los fondos de pensiones, prefieren el enfoque de OPI más tradicional, por lo que es poco probable que las OPI desaparezcan. Pero sin duda, los SPAC le están dando una nueva opción a las startups.
De hecho, los fondos de cobertura están empezando a ponerse al día con los SPAC. Mencionamos al comienzo del artículo que Bill Ackman recaudó una cantidad récord para su SPAC. Chamath Palihapitiya, exejecutivo de Facebook y famoso capitalista de riesgo, ha recaudado con éxito cuatro SPAC. Y el famoso inversionista japonés Masayoshi Son también anunció aumentos en SPAC.
Los SPAC aparentemente surgieron de la nada. La pregunta en la mente de muchas personas es si desaparecerán tan repentinamente.