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El presidente Biden usó su primer veto el 20 de marzo de 2023. Tomó más de dos años considerar un proyecto de ley digno del «pulgar hacia abajo» de un ejecutivo y lo usó en algo que los inversores deberían conocer.
Entraremos en detalles sobre lo que sucedió en Capitol Hill, pero aquí está la esencia: Biden bloqueó los esfuerzos para derogar una regla de inversión para la jubilación que permite a los fiduciarios usar factores ESG para elegir inversiones. Esto significa que los administradores de fondos de jubilación pueden continuar teniendo en cuenta las consideraciones ESG en la combinación al evaluar las oportunidades de inversión.
Vea lo que sucedió, cómo sucedió y por qué es importante para los inversionistas de todo el país.
Contenidos
¿Qué es ESG?
ESG significa Ambiental, Social y Gobernanza. inversión ESG es un tipo de inversión que se enfoca en empresas y corporaciones que se esfuerzan por abordar problemas y causas ambientales, sociales y de gobernanza. Esto puede incluir políticas y estándares, iniciativas y proyectos, divulgaciones e investigaciones, y mucho más.
Los factores ESG pueden ser cualquier cosa dentro de estas áreas. Aquí hay unos ejemplos.
Factores ambientales incluyen el consumo de energía, los residuos y las emisiones de gases de efecto invernadero.
Factores sociales incluyen la compensación de los empleados, la participación de la comunidad y los estándares de seguridad y calidad.
Factores de gobernanza incluyen liderazgo corporativo, estructuras salariales de C-suite y ética empresarial.
La elección de inversiones ESG implica el uso de métricas cuantificables y, a menudo, criterios rígidos. Estas métricas evalúan el desempeño de una empresa desde una perspectiva de sostenibilidad. Puede investigar empresas usted mismo para conocer su comportamiento, utilizar plataformas de puntuación ESG para comparar inversiones, o ambas cosas.
Pero el hecho de que una empresa tenga una puntuación ESG alta no significa necesariamente que sea más sostenible que otra. Las diferentes plataformas califican a las empresas de manera diferente, y es fácil para las empresas hacer afirmaciones sobre sus estándares que no describen el panorama completo. La inversión ESG viene con la debida diligencia.
Los administradores de fondos de jubilación están legalmente obligados a considerar los riesgos económicos y las recompensas de cada oportunidad. Todo el debate en el que estamos a punto de entrar es sobre si las consideraciones ESG son relevantes o no.
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¿Qué llevó al veto?
Hay bastante historia que condujo a este veto, y es importante comprender dónde comenzó todo y cómo llegamos aquí.
La regla
Todo comenzó con la Regla de Prudencia y Lealtad en la Selección de las Inversiones del Plan y en el Ejercicio de los Derechos de los Accionistas. Llamémosla la regla de la Prudencia y la Lealtad.
Esencialmente, esta regla, creada por el Departamento de Defensa en 2022, establece un lenguaje que permite a los fiduciarios usar factores ESG para ayudar a elegir inversiones.
¿Entonces?
En los últimos años, los fideicomisarios han estado utilizando información relacionada con ESG para tomar decisiones sobre qué inversiones prometen los mejores rendimientos y el menor riesgo para sus titulares de planes. Pero bajo la administración de Trump, esto se ha vuelto mucho más difícil.
En 2020, el Departamento de Trabajo de EE. UU. impuso barreras a la inversión ESG al emitir una regla que exige que los administradores de fondos de pensiones y 401 (k) antepongan los factores pecuniarios (aquellos estrictamente relacionados con el dinero) a los factores no pecuniarios. Las consideraciones ESG no deben incluirse a menos que sean de naturaleza materialmente económica.
Y si los fiduciarios tuvieran que elegir entre inversiones económicamente equivalentes que finalmente se redujeran a una diferencia en consideraciones no pecuniarias (como ESG), tendrían que seguir pasos adicionales para documentar ampliamente esas decisiones.
La administración Biden emitió la regla de Prudencia y Lealtad para revertir este plan. La versión final de la nueva regla se publicó en noviembre de 2022 y restauró la capacidad de los fideicomisarios para realizar consideraciones ESG según sea necesario para elegir las mejores inversiones para sus titulares de planes.
La cuenta
El 7 de febrero de 2023, el Comité de Educación y Fuerza Laboral de la Cámara de Representantes, liderado por los republicanos, propuso un proyecto de ley (HJ Res. 30) que anularía la regla de prudencia y equidad. Este proyecto de ley anti-ESG fue aprobado por la Cámara y luego por el Senado por un estrecho margen.
Pero luego llegó al escritorio del presidente.
el veto
El presidente Biden detuvo el proyecto de ley en seco. Sin su aprobación, la regla no podría revertirse. La Cámara trató de anular su veto, pero solo logró una mayoría de 219-200 cuando necesitaba una mayoría de dos tercios para superarlo.
Él afirmó:
“Existe amplia evidencia que muestra que los factores ambientales, sociales y de gobernanza pueden tener un impacto material en los mercados, las industrias y las empresas. […] Los fideicomisarios del plan de jubilación deben poder considerar cualquier factor que maximice el rendimiento financiero de los jubilados en todo el país. Esto no es controvertido, es sentido común”.
Esta polémica no es nueva.
¿De qué controversia habla Biden?
Los republicanos y los demócratas han estado debatiendo los méritos de la inversión ESG durante años. Es un tema candente profundamente partidista con al menos dos lados claros.
Por un lado, están aquellos que creen que permitir que los fiduciarios usen factores ESG es una mina política. Piensan que la inversión ESG impulsa una agenda liberal y puede permitir a los fiduciarios poner las causas políticas y los valores sociales por encima de los rendimientos y el rendimiento. Este lado está a favor de golpes la regla de la Prudencia y la Lealtad.
Por otro lado, hay personas que creen que permitir que los fiduciarios usen factores ESG es más seguro que no hacerlo. Sienten que, a largo plazo, es más probable que la inversión ESG genere mejores rendimientos para los inversores porque puede tener en cuenta factores de riesgo externos, por ejemplo, el cambio climático y el calentamiento global, que pueden afectar al mercado. Este bando está a favor de la regla de Prudencia y Lealtad.
Puede ver por qué ha sido tan difícil para el gobierno implementar políticas sobre este tema.
Con su veto, Biden se pone del lado del campo pro-ESG.
Leyendo entre lineas
En la carta que acompañaba su veto, el presidente Biden declaró lo siguiente:
“[The rule] permite a los fideicomisarios del plan de jubilación tomar decisiones de inversión completamente informadas, considerando todos los factores relevantes que pueden afectar una inversión potencial, al tiempo que garantiza que las decisiones de inversión tomadas por los fideicomisarios del plan de jubilación maximicen los rendimientos financieros para los jubilados.
[…] Esta resolución evitaría que los fideicomisarios de los planes de pensiones tengan en cuenta factores, como los riesgos físicos del cambio climático y el mal gobierno corporativo, que podrían afectar los rendimientos de las inversiones”.
El presidente muestra su apoyo a la inversión ESG, pero su razonamiento no se trata de valores. el cree eso No considerar los factores ESG sería riesgoso para los inversionistas porque estos factores probablemente afectarían el negocio.
Básicamente, ESG se trata de «factores externos» que son importantes para la economía. El cambio climático, las amenazas ambientales, los eventos y movimientos sociales y los desarrollos de gobernanza tienen un efecto más amplio en el mundo. Esto, entonces, debe reflejarse en las carteras de inversión. Si no fuera así, estas carteras estarían influenciadas por los cambios, pero no protegidas ni preparadas para ellos.
Imagina que una persona sabe que puede llover y decide salir a caminar. Pueden llevar un paraguas o arriesgarse, pero corren el riesgo de empaparse. Los inversores pro-ESG llevan un paraguas.
Conclusión
Este veto es una buena noticia para los defensores de ESG, pero por el momento es imposible decir qué podría significar para la inversión en su conjunto.
No estamos seguros de qué esperar de la administración Biden en el futuro. Pero por ahora, es importante ser consciente de este veto. El debate continuará a medida que los legisladores de ambos lados continúen abordando el tema.