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El 25 de abril de 2022, Fabio Panetta, miembro de la Junta Ejecutiva del Banco Central Europeo, pronunció un discurso de 3500 palabras en la Universidad de Columbia titulado “Por unas cuantas criptomonedas más: el salvaje oeste de las criptofinanzas.
Como ya te habrás dado cuenta, el discurso fue no Tipo de cifrado.
Comienzo, A Panetta le gustó la criptomoneda a un esquema Ponzi capaz de «gran daño a la sociedad»”, instando a los reguladores a ser “menos tolerantes”.
También enumeró las fallas mayoristas de la criptomoneda como tecnología, moneda e inversión, destacando su devastador impacto ambiental y sus vínculos con el terrorismo.
FOMO ha llevado a inversionistas sin experiencia a invertir una gran cantidad de capital en criptomonedas, y cuando estalle la burbuja, dijo, los dejará «enterrados en sus pérdidas».
Al final, Una represión regulatoria global, inmediata y vigorosa, es solo el primer paso necesario para detener este “frenesí de toma de riesgos sin ley”.”
guau.
Entonces, ¿qué evidencia da Panetta para apoyar sus puntos fuertes? ¿Y qué debe sacar el inversor medio de todo esto?
En este artículo, me sumerjo en el informe anticriptomonedas del BCE.
Contenidos
La versión corta:
- En abril, un representante del Banco Central Europeo pronunció un discurso extremadamente anticriptográfico en la Universidad de Columbia.
- Utilizando tendencias y estadísticas de fuentes neutrales, enumeró docenas de razones por las que las criptomonedas son capaces de causar «un gran daño a la sociedad», y concluyó que incluso las medidas regulatorias inminentes y vigorosas de la UE no serían suficientes para contenerlas.
- Los inversores deberían ver el discurso del BCE como una señal clara de que se avecinan regulaciones estrictas y una oportunidad para reflexionar sobre el impacto neto del mercado de criptomonedas en la sociedad.
¿Todo el Banco Central Europeo es anti-cripto?
Antes de detallar cada uno de los puntos de conversación de Panetta, asegurémonos de enmarcar su discurso correctamente. ¿Habla en nombre de todo el Banco Central Europeo? ¿O deberíamos interpretar esto más como su opinión personal?
Bueno, sabemos que a la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, tampoco le gustan mucho las criptomonedas. En varias entrevistas llamó “inútil” y “basado en nada.”
La preocupación número uno de Lagarde es «la gente que asume que va a ser una recompensa, que no entiende los riesgos, que lo perderá todo… y por eso creo que debería regularse».
Después del colapso de terraUSD, cuando una supuesta «moneda estable» que estaba vinculada algorítmicamente al dólar estadounidense cayó un 97%, lo que costó miles de millones a los inversores: el BCE publicó un reporte especial destacando los riesgos «amplificados» presentados a cualquier inversor individual o institucional con exposición a las criptomonedas.
El informe del BCE concluyó que «llevar los criptoactivos al perímetro regulatorio y bajo supervisión es una cuestión de urgencia».
Entonces, es seguro decir que Fabio Panetta no estaba hablando fuera de lugar cuando atacó las criptomonedas en la Universidad de Columbia el mes pasado.
Así que examinemos lo que él, y por extensión todo el Banco Central Europeo, tenía que decir.
Conclusiones clave del discurso anticriptomonedas del BCE
Aquí está la versión TL;DR del discurso de Fabio Panetta.
El sueño de Satoshi Nakamoto está fallando (y tal vez no pueda comenzar)
En el primer minuto de su discurso, Panetta sale balanceándose, refiriéndose a la génesis misma de la criptomoneda: la Libro blanco de bitcoin de 2008.
Según Panetta, Satoshi Nakamoto, o los desarrolladores que operan bajo el seudónimo, “Muestra una gran fascinación por la tecnología, en particular la criptografía, pero no necesariamente una comprensión profunda de los problemas de pagos y dinero.”
La frustración con la falta de previsión de los creadores de criptomonedas, específicamente, acerca de cómo sus creaciones descarrilarían el statu quo sensible, se convierte en un hilo común en la retórica de Panetta.
Los «evangelistas», como él los llama, «promete el cielo en la tierra» utilizando la «narrativa ilusoria del aumento de los precios de los criptoactivos».
Él continúa:
«Pero las apariencias pueden engañar. El sueño de Satoshi Nakamoto de crear dinero confiable sigue siendo solo eso: un sueño”.
Crypto está haciendo lo contrario de lo que nos prometió
Paneta dice que Si bien la criptomoneda nos prometió velocidad, estabilidad y anonimato, está fallando en tres frentes..
Él dice:
“Las transferencias de criptoactivos pueden llevar horas. Sus precios fluctúan salvajemente. Las transacciones supuestamente anónimas dejan un rastro inmutable que se puede rastrear”.
Si bien es cierto que las transferencias puedo tomar horas, el el promedio es de 40 minutos para Bitcoin y Dogecoin y solo cinco minutos para Ethereum. La mayoría de las altcoins son casi instantáneas. Muchos HODLers también esperan que el Red relámpago puede hacer que las transferencias de Bitcoin vuelvan a ser instantáneas.
Sin embargo, en el frente de la volatilidad, tiene razón. Bitcoin cayó de $ 69,000 a $ 28,000 en solo unos pocos meses, trayendo consigo la mayor parte del mercado de criptomonedas. Su gráfico de precios diario parece menos «fondo del índice» y más «ECG de un chihuahua asustado».
En cuanto al anonimato, es discutible si Nakamoto prometió total anonimato en diseño original. Lo más lejos que llegarán es a decir que “El público puede ver que alguien está enviando un valor a otra persona, pero sin información que vincule la transacción a otra persona.”
Es cierto que no mencionaron a las entidades privadas. El IRS, por ejemplo, es ampliamente aceptado para espiar la cadena de bloques para los evasores de impuestos de identidad.
El equipo detrás de Ethereum, sin embargo, tuvo cuidado de nunca dar ilusiones de anonimato en sus papel blanco.
En total, Panetta diciendo que la criptomoneda ha fallado en todos estos frentes podría ser un poco duro. Es volátil, claro, pero Lightning Network puede acelerar las cosas, mientras que el seudónimo, si no el anonimato completo, se entregó según lo prometido.
¿Y la descentralización?
Tampoco está descentralizado, en realidad no
La descentralización siempre ha sido una parte crucial de la visión más amplia de las criptomonedas. De hecho, la primera oración del documento técnico de Nakamoto Bitcoin dice:
“Una versión puramente de igual a igual del dinero electrónico permitiría que los pagos en línea se envíen directamente de una parte a otra sin pasar por una institución financiera”.
Entonces, ¿qué es Coinbase entonces? Panetta pregunta en silencio.
«La gran mayoría de los titulares de criptomonedas dependen de intermediarios, en contra de la filosofía declarada de las finanzas descentralizadas».
Señaló a El Salvador, el primer país en adoptar Bitcoin como moneda de curso legal, que lo hace solo a través de una billetera nacional centralizada.
Entonces, si bien la cadena de bloques en sí está descentralizada, lo que significa que ninguna parte puede controlarla o manipularla, con la excepción de un ataque del 51%, nuestro acceso a la cadena de bloques aún debe enrutarse a través de intermediarios como Kraken y Coinbase (o, en el caso de El Salvador, Chivo).
Si blockchain es el océano, estos intercambios son dueños de las playas. Cobran entradas para poder contratar socorristas. Eso no los hace codiciosos; solo necesario, debido a un diseño de cadena de bloques que no tuvo en cuenta el acceso público.
Las monedas estables son muy vulnerables a las ejecuciones
Después de resaltar las deficiencias de la criptografía como tecnología, Panetta se sumerge en la carne y las papas de sus advertencias anticriptomonedas.
“Los criptoactivos no son solo inversiones especulativas y de alto riesgo en la actualidad, sino que también plantean preocupaciones políticas. estabilidad pública y financiera”.
¿Primero? monedas estables.
Como si presagiara la caída de terraUSD, Panetta afirma que el mercado de monedas estables de $ 180 mil millones es muy vulnerable a una corrida (donde muchas personas intentan retirar su dinero de una sola vez, lo que lleva a una caída).
Por supuesto, estas monedas se pueden vincular o vincular a una moneda del mundo real. Sin embargo, sin seguro de depósitos o acceso a las facilidades permanentes del banco central, «son estables solo de nombre».
Tiene sentido. Cuando todos intentan convertir una moneda en otra a la vez, la primera moneda colapsa, lo que atrae a inversores, instituciones financieras y, a veces, a economías nacionales enteras.
Un ejemplo real de esto es cuando Rusia invadió en febrero, Ucrania evitó con éxito una corrida bancaria en la hryvnia al limitar los retiros y congelar las transacciones virtuales.
Dos meses después, los laboratorios Do Kwan y Terraform no pudieron hacer lo mismo en TerraUSD. Y como resultado, la corrida bancaria aceleró la caída del landUSD en mayo: de hecho, sus intentos solo empeoraron las cosas. Al vender $ 3 mil millones en bitcoins y otras criptomonedas, solo trajeron más mercado con ellos.
Para ser justos, TerraUSD siempre ha sido una moneda estable controvertida debido al hecho de que utiliza algoritmos para mantener su indexación, en lugar de estar respaldada por monedas fiduciarias o metales preciosos como otras monedas estables. Aún así, Panetta concluye que las monedas estables “no puede garantizar la redención” y son por lo tanto “expuestos a altos riesgos financieros y operativos” – un sentimiento compartido por el Reserva Federal de EE. UU..
Crypto tiene las características de un esquema Ponzi
Panetta no etiqueta a la criptomoneda como un esquema Ponzi gigante, pero sí señala algunas similitudes.
“El aumento de los precios se ve impulsado por extensos informes y consejos de inversión en las redes sociales, que destacan los aumentos de precios anteriores y características como la escasez artificial para crear el temor de perderse algo”.
FOMO impulsa especialmente a los inversores a comprar criptomonedas sin comprender completamente lo que están comprando. He estado diciendo durante mucho tiempo que incluso el inversionista más tolerante al riesgo solo debería poner el 10% de su cartera general en inversiones de mega-riesgo/especulativas como criptografía.
Y, sin embargo, muchos no hacen caso a este consejo.
“Como en un esquema Ponzi”, dice Panetta, “Esta dinámica solo puede continuar mientras un número creciente de inversores crea que los precios seguirán subiendo…”
Pero, dice Panetta, una inversión basada en la esperanza y FOMO solo puede crecer “Hasta que el entusiasmo se desvanece y la burbuja estalla.”
No todos los inversores compran en FOMO, pero el capital FOMO de la era de la pandemia ciertamente está respaldando el mercado de manera peligrosa.
Crypto facilita el crimen y el terrorismo
Aquí es donde se pone real.
«Los criptoactivos se utilizan ampliamente para actividades delictivas y terroristas.” dice, estimando que los delincuentes movieron $ 24 mil millones en criptomonedas en 2021.
tomó ese número Informe de delitos criptográficos de Chainalysis 2022 que descubrió que de $ 15,8 billones en transacciones, el 0,15% se envió hacia o desde «direcciones ilícitas», que incluyen estafadores, delincuentes conocidos y más.
Según Chainalysis, este es un máximo histórico y casi el doble de los niveles de 2020.
Panetta también señala que crypto devuelve canales a países rebeldes como Rusia y Corea del Norte para evitar sanciones. Y cualquier intento de intervención socavaría los principios de descentralización, poniendo a las criptomonedas en un difícil Catch-22.
Es un cerdo de energía global.
Finalmente, Panetta señala el notorio consumo de energía de Bitcoin en términos vagos, citando una estadística de la Fondo Monetario Internacional Éste La minería de Bitcoin consume el 0,36% de la electricidad mundial — “comparable al consumo de energía en Bélgica o Chile”.
“El hambre de energía de las redes es potencialmente ilimitada”, él dice.
Los defensores de la minería dirían que se están implementando soluciones de energía limpia. Pero Panetta dice que incluso la energía limpia “Es energía que no está disponible para otros fines.”
En términos de consumo de energía, la gracia salvadora de la criptomoneda aún podría venir en forma de protocolos de prueba de participación (PoS) para validar transacciones. Esto utiliza mucha menos potencia de procesamiento que la prueba de trabajo (que ayuda a impulsar monedas más antiguas como Bitcoin).
La diferencia es grande: las criptomonedas que usan PoS consumen hasta un 99% menos de energía – y muchas criptomonedas modernas se construyeron desde cero para usar PoS (como Cardano) o tienen planes para migrar a PoS lo antes posible para reducir su impacto ambiental (Ethereum).
Pero Bitcoin no tiene tal plan de migración.
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Las criptomonedas representan una amenaza para la estabilidad financiera
Según Panetta, las criptomonedas pueden representar solo el 1% de los activos financieros mundiales, pero la fortaleza de su mercado ya eclipsó las hipotecas de alto riesgo antes de la Gran Recesión.
Él dice:
“Los escenarios de este extremo pueden no estar a la vuelta de la esquina. Pero cuanto más esperamos, más exposición e intereses creados se acumulan. Y más difícil será para los políticos actuar”.
La criptomoneda, dice Panetta, presenta un riesgo para el mercado general a través de tres canales:
- El estrés en el mercado de criptomonedas puede extenderse, como lo demuestra la correlación positiva entre los precios de las criptomonedas y las acciones tradicionales.
- Una caída en los precios de las criptomonedas podría afectar la riqueza de los inversores.
- Una pérdida de fe en la criptomoneda también podría extenderse al mercado general.
Solución: se necesitan regulaciones e impuestos más altos
«Necesitamos hacer esfuerzos coordinados a nivel mundial para llevar las criptomonedas al ámbito regulatorio».
Entonces, ¿qué hacer con todo esto?
Panetta describe un plan de cuatro partes para contener la amenaza criptográfica:
- Mantenga el cifrado con los mismos estándares que el resto del sistema financiero. Permita que el Grupo de Acción Financiera Intervenga para prevenir el fraude, el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo.
- Descubra cómo gravarlo como todas las demás fuentes de ganancias de capital.
- Aumentar la divulgación pública y los informes reglamentarios para ayudar a las instituciones a evaluar mejor el riesgo y prevenir el engaño de los inversores, y
- Introducir requisitos estrictos de transparencia establecido por «comerciantes profesionales» para proteger a los comerciantes minoristas sin experiencia
Muchas de estas iniciativas ya están en marcha.
La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) es introducción de obligaciones de información para transacciones por encima de un cierto umbral, y el Reglamento de Mercados de Criptomonedas (MiCA) «armonizará el enfoque regulatorio» en toda la UE.
Pero el punto de Panetta es que estas medidas no serán suficientes para contener las criptomonedas. «Necesitamos hacer esfuerzos coordinados a nivel mundial para llevar las criptomonedas al marco regulatorio». él dice.
Por eso, el Banco Central Europeo “está a la vanguardia del trabajo en todas estas áreas”.
Conclusión: ¿Qué deben traer los inversores?
Para principiantes, vienen regulaciones estrictas —incluso en los EE. UU.
La orden ejecutiva de Biden puede haber sonado sorprendentemente laissez-faire, pero eso fue antes de que TerraUSD vaciara innumerables cuentas de ahorro estadounidenses.
Desde entonces, la Reserva Federal Informe de Estabilidad Financiera 2022 requiere significativamente más «supervisión» y «supervisión» por venir.
Ahora, las regulaciones por sí solas no pueden hacer bajar los precios. Incluso pueden reforzarlos a medida que más comerciantes minoristas se sientan cómodos ingresando al espacio por primera vez.
¿Qué puede hacer que los precios bajen, en el sin embargo, es el euro digital. Cualquiera que haya invertido en USDC o Tether como una tienda virtual de valor puede deshacerse de las criptomonedas en favor de una moneda fiduciaria digital con seguro de depósito.
Pero dejando de lado las proyecciones del mercado, creo que todo inversor debería reflexionar sobre los datos del discurso de Panetta. La criptomoneda tiene valor en el mercado global, pero no puede continuar operando completamente fuera de los límites de la ley y el orden. Nuestros organismos reguladores existen por una razón. Y pueden ayudar a prevenir el próximo desastre de stablecoin o el estallido de burbujas.
También deberíamos estar agradecidos de que EE. UU. y la UE no estén cerrando la playa, solo están agregando más salvavidas.
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