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La inversión factorial es una estrategia de inversión que busca valorar valores de inversión en función de criterios específicos. Si bien esta estrategia considera factores macroeconómicos, mejora cinco métricas muy específicas que se aplican a cada valor. La inversión factorial se puede utilizar tanto con acciones como con bonos.
Si bien la inversión de factores puede ser beneficiosa en cualquier tipo de mercado, puede ser aún más beneficiosa en mercados más volátiles cuando la selección de valores individuales se vuelve más importante. Elegir los valores correctos, en función de métricas muy específicas, puede ayudar a los inversores a seleccionar con precisión aquellos que tienen más probabilidades de funcionar bien.
Contenidos
La versión corta:
- La inversión factorial es un modelo de inversión pasiva que mejora los rendimientos sin aumentar significativamente el riesgo.
- La estrategia de inversión factorial valora los bonos en función de cinco criterios específicos: tamaño y valor de las acciones, calidad de la empresa, oportunidad y volatilidad.
- Utilizado tradicionalmente para la inversión institucional, hay más fondos disponibles para que los inversores individuales participen en el factor de inversión con sus ETF.
¿Qué es la inversión de factores?
La inversión de factores como la teoría surgió en la década de 1960, con el desarrollo del Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM). El CAPM intentó medir el rendimiento de una acción u otro valor en comparación con el mercado subyacente. Esto es lo que a menudo se denomina beta.
Beta es un número asignado a un valor que mide su rendimiento en relación con el mercado general. Por ejemplo, se considera que una acción con una beta de 2 tiene el doble de volatilidad que el mercado general. Si el mercado sube un 10%, se espera que las acciones suban un 20%.
Ha habido varias iteraciones del factor de inversión, y se utiliza cada vez más tanto en la creación como en la gestión de carteras de inversión, particularmente a nivel institucional.
Los cinco factores en la inversión factorial
Invertir en factores analiza un factor general y cinco factores que afectan a cada valor individualmente.
El gran factor son los factores macroeconómicos. Estos son eventos externos que afectan el desempeño del mercado y los valores dentro de él. Toman en cuenta el crecimiento económico, la inflación, las tasas de interés, el desempleo, la política fiscal nacional y los factores geopolíticos.
Los cinco factores que se aplican a cada título individual son los siguientes:
Tamaño
Las acciones de pequeña capitalización, aquellas con una capitalización de mercado total de menos de $ 2 mil millones, tienden a producir mayores rendimientos a largo plazo. Es probable que una cartera que prefiera acciones de pequeña capitalización brinde un mayor potencial de crecimiento que una compuesta en su totalidad por acciones de gran capitalización.
Sin embargo, dado que las acciones de pequeña capitalización agregan un mayor riesgo a una cartera, deben equilibrarse en consecuencia.
Leer>>Gran capitalización vs. Mediana capitalización vs. Acciones de pequeña capitalización
Valor
En un momento dado en el mercado, algunas acciones se consideran sobrevaluadas, algunas razonablemente sobrevaluadas y otras infravaloradas. Al menos en teoría, es probable que las acciones infravaloradas proporcionen mejores rendimientos a largo plazo. La inclusión de acciones infravaloradas en una cartera debería conducir a un mayor crecimiento a largo plazo.
Se considera que una empresa está infravalorada cuando sus acciones tienen un precio inferior al de sus principales competidores con métricas como la relación precio/beneficio, la rentabilidad por dividendo, la relación precio/valor contable y otros factores.
Calidad
Este factor evalúa la calidad de las empresas detrás de las acciones en la cartera. Favorece altos rendimientos del capital sobre los bajos. Es una métrica más complicada ya que requiere un análisis más profundo de las finanzas de la empresa.
La empresa debe tener un patrón de crecimiento consistente, con utilidades estables y bajo endeudamiento. También debe tener una o más líneas de productos o servicios exitosos que no ofrezcan sus competidores.
impulso
Este factor se basa en la ley de la inercia: Los objetos en movimiento permanecen en movimiento. Aplicado a las inversiones, si una acción sube de valor, por lo general sigue subiendo. Momentum mide el rendimiento reciente de la acción durante un cierto período de tiempo, como un año. Si el crecimiento es constante, la acción se considera positiva para este factor.
volatilidad del riesgo
Aquí es donde entra en juego la beta. Una beta de 1.0 indica que una acción está aproximadamente 100% correlacionada con el desempeño del mercado subyacente. Pero una beta superior a 1,0 significa que es más volátil. Una beta de menos de 1,0 significa que tiene menor volatilidad.
Es posible que una medida beta no sea mejor que otra, pero es útil conocer la beta de cada valor en una cartera y equilibrarla en consecuencia. Es probable que las acciones con una beta alta superen al mercado general en un entorno alcista. Pero también es probable que caigan más rápido en un mercado en declive.
Algunos gestores de cartera intentan sortear este dilema utilizando un concepto conocido como Smart Beta. Utilizan una serie de reglas asociadas con los factores de inversión en la selección de valores para una cartera.
Relacionado>>¿Qué es Smart Beta y cómo afecta sus inversiones?
Cómo participar en la inversión de factores
Como una estrategia de inversión más sofisticada, la inversión factorial se usa más comúnmente con carteras institucionales como los planes de pensiones. Pero eso no significa que la inversión factorial no esté disponible para los pequeños inversores.
Hay dos formas principales en las que los inversores ordinarios pueden implementar una estrategia de inversión factorial en sus carteras. La primera es a través de ETF y la segunda es invirtiendo en carteras Smart Beta con asesores robóticos. Aquí hay una mirada más detallada a cada opción.
ETF de inversión factorial
De hecho, la estrategia se ha vuelto bastante común con los fondos cotizados en bolsa (ETF), por lo que solo puede participar invirtiendo en uno o más fondos.
Por ejemplo, fidelidad ofrece inversión de factores con no menos de 15 ETF. Estos incluyen el ETF de factor de baja volatilidad de Fidelity (FDMO), el ETF de factor de calidad de Fidelity (FQAL), el ETF de factor de valor de Fidelity (FVAL) y el ETF multifactorial de Fidelity International (FDEV).
iShares ofertas cuatro tipos diferentes de inversión factorial, incluyendo monofactor, multifactor, mínima volatilidad y renta fija. Los ETF de factor único están disponibles para acciones de valor (VLUE), acciones de calidad (QUAL), acciones de impulso (MTUM) y tamaño (SIZE).
Muchas otras familias de fondos también ofrecen ETF de inversión de factores. Puede participar en la inversión de factores simplemente agregando uno o más de estos fondos a su cartera. Solo tenga en cuenta que hay pocos datos que indiquen qué tan bien se desempeñarán los fondos de inversión de factores en un mercado bajista prolongado. Por ejemplo, los tres ETF multifactoriales de iShares existen desde hace menos de 10 años.
Carteras beta inteligentes
También puede aprovechar la variación Smart Beta de inversión factorial con asesores robóticos. Mejorapor ejemplo, tiene una opción de cartera Smart Beta de Goldman Sachs.
Estos fondos ponderan igualmente los siguientes cuatro factores: buen valor, alta calidad, fuerte impulso, baja volatilidad. Betterment dice que estos fondos están destinados a inversores que «quiere tratar de superar una estrategia de cartera de capitalización de mercado a largo plazo a pesar de los períodos potenciales de bajo rendimiento».
Pros y contras de la inversión factorial
profesionales
- Se basa en la inversión pasiva, pero ajusta el modelo para mejorar la rentabilidad sin aumentar significativamente el riesgo
- proporciona más personalización de la cartera que la inversión puramente pasiva
- Utiliza un enfoque de inversión sistemático que elimina la emoción del proceso de toma de decisiones.
- Brinda a los inversores la capacidad de aceptar rendimientos más altos a cambio de una mayor volatilidad o rendimientos más bajos con menos volatilidad que el mercado general
idiotas
- Solo disponible con fondos seleccionados
- Debido a la naturaleza algorítmica de la inversión por factores, sería difícil que los pequeños inversores la duplicaran utilizando el enfoque de «hágalo usted mismo».
- La estrategia es bastante compleja y no todos los fondos emplean los cinco factores
- Muchos fondos de inversión de factores tienen historias cortas y aún enfrentan largos períodos de mercados bajistas.
Resultado final
Si bien la inversión factorial parece ser un concepto interesante con mucho potencial, hay poca evidencia concreta de que supere a las estrategias más convencionales en mercados alcistas o bajistas. Las diversas teorías han existido durante unos 60 años. Pero una fórmula ganadora muy específica parece ser difícil de alcanzar.
Los inversores también deben ser conscientes de que no existe un único tipo de fondo de inversión de factores. Ahora hay fondos que invierten en función de factores únicos, los cinco factores, o en sectores de mercado específicos, como inversiones en renta variable o renta fija de EE. UU. o internacionales.
Si está interesado en invertir en factores, considere invertir solo una pequeña parte de su cartera en uno o dos fondos. Si tiene éxito con estos fondos, puede ampliar su exposición.
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