Solía trabajar en la industria financiera y puedo decir que sé lo difícil que es invertir. Sin embargo, a muchas personas les apasiona invertir y la mayoría dedica mucho tiempo a la investigación y el análisis. Pero, en mi opinión, a menos que sea un profesional y le paguen para administrar el dinero, es mejor dedicar su tiempo a otras actividades. En esta publicación, enumeraré las razones por las que es tan difícil tener éxito como inversionista aficionado.
Analizar acciones es extremadamente difícil – Uno de los mayores perjuicios que ha hecho Peter Lynch con su libro”Uno en Wall Streetes que nos convenció a muchos de que invertir es fácil. ¡Solo compre acciones en compañías que fabrican productos que conoce! Pero si lo piensas bien, entender una empresa es mucho más difícil que eso. Debe comprender la contabilidad, cómo se cuentan los ingresos, varias reglas de FASB sobre la contabilidad de las opciones sobre acciones, obligaciones de pensiones y estructura capital.
Analizar acciones no es simplemente mirar y comparar proporciones de PE. Tienes que entender verdaderamente el modelo de negocio de una empresa, los productos que venden, su contabilidad. Por ejemplo, bancos y tarjetas de crédito. ¡Incluso los profesionales que compran acciones bancarias no entendían muy bien qué eran los derivados de crédito! ¡O cómo se contabilizaron! Si estuviera analizando a JP Morgan Chase, ¿comprendería lo que estaba sucediendo en sus libros de negociación, sus libros de préstamos, sus elementos fuera de balance o incluso cómo les estaba yendo a sus tarjetas de crédito de Chase? ¡Vea todos los informes de investigación sobre AIG antes de su muerte! Ni siquiera Warren Buffet anticipó cuánto American Express sufriría en la crisis.
Entendiendo otros mercados – Pero analizar las acciones no es suficiente. Para tener una idea real de cómo se está desempeñando una acción o una empresa en particular, debe estar al tanto de lo que otros participantes del mercado están pensando y cuál es su precio en el mercado. Aquí hay algunos ejemplos de otros mercados que un inversionista en acciones debe mirar.
mercado de opciones – A menudo es necesario verificar qué opciones espera y piensa el mercado (vol) en términos de volatilidad futura de la acción que está investigando. Esto implica comprender el precio de las opciones y lo que eso significa.
Comprender la valoración de capital privado – Una de las claves para entender el precio backstop de la acción. Para hacer eso, realmente necesita comprender cómo los inversores de capital privado valoran las empresas y cómo hacen su análisis de las ventas de activos y el apalancamiento que podrían tener sobre el valor potencial.
Comprensión Arbitraje de estructura de capital – Muchos fondos de cobertura experimentados emplean una estrategia comercial llamada “arbitraje de estructura de capital”, en la que compran las acciones y venden la deuda o viceversa. Crean modelos para encontrar valores de equilibrio de deuda y acciones y realizan operaciones de arbitraje si están fuera de control. Comprender cómo estas personas ven los mercados también es necesario para comprender lo que realmente está sucediendo con las acciones que está investigando.
Comprender el valor de la deuda – A menudo, el lugar donde se negocia la deuda de una empresa es un indicador importante de cómo se negociará el capital. Los inversores profesionales, los fondos de cobertura y las mesas de negociación por cuenta propia analizan tanto la deuda como el valor de las acciones. También es importante comprender la trayectoria de la calificación crediticia de una empresa. Pero mientras los profesionales observan estas relaciones todo el tiempo, la mayoría de los inversores simplemente no son conscientes de estas cosas. Los profesionales también utilizan los niveles de intercambio de incumplimiento crediticio como guía para saber cómo se negocia su deuda. La mayoría de nosotros ni siquiera tenemos acceso a estos datos.
La macroeconomía requiere mucho trabajo y estudio. – Además de la cantidad de información que debe consultar para una acción individual, también debe conocer el entorno macroeconómico. Es importante entender la política monetaria, las monedas, etc. De hecho, incluso pocos inversores profesionales entienden la macroeconomía, razón por la cual quedaron tan atrapados en el pico del petróleo en 2007 y 2008 y la desaparición de los bancos en 2008. Muchos inversores de valor cayeron en «trampas de valor» y siguieron cayendo en las acciones del banco. ellos poseen.
Pero entender realmente la economía es algo extremadamente difícil si no has estudiado el tema. Confiar simplemente en la predicción consensuada no es suficiente. Después de todo, ningún economista predijo el casi colapso del sistema financiero en 2008. Y no es solo predecir el crecimiento del PIB lo que debe comprender, sino también conocer y comprender los bancos centrales y las políticas monetarias mundiales.
La asignación de activos no es un conjunto y olvida una cosa – Después de escribir todo lo anterior, muchos dirían “oye, tienes razón, por eso invertimos en fondos indexados o hacemos una asignación básica de activos simple y no hacemos nada la mayor parte del tiempo. Y eso es cierto, la mayoría de nosotros simplemente debería invertir en fondos indexados. Esa es la parte fácil. La parte difícil es decidir cuál debería ser su asignación de activos. Cuánto de su asignación de activos debe ser en acciones frente a bonos, acciones internacionales frente a acciones nacionales, bonos nacionales frente a internacionales. ¿Cuántos productos debe haber en su cartera? ¿Cuánto dinero debes llevar? ¿Cuántos activos alternativos debe tener? ¿Con qué frecuencia debe reequilibrar su cartera?
Las personas como los fondos de dotación universitarios contratan grandes equipos solo para desempeñar este papel. E incluso entonces, tienen sus años malos.
pensamientos finales – Invertir es un trabajo muy difícil. Pero libros como «vencer a la calle” de Peter Lynch y muchos otros dan la impresión de que es fácil. Definitivamente no es fácil administrar el dinero (ya sea propio o ajeno). Mucha gente realmente dedica mucho tiempo a sus inversiones o cartera. Pero la verdad es que este tiempo dedicado es en su mayoría inútil. Solo las personas que son inversores profesionales deben pasar todo su tiempo en los mercados financieros. Y cuando digo inversores profesionales, me refiero a personas como administradores de dinero, administradores de fondos de cobertura, etc. Puede pasar tanto tiempo como un administrador exitoso en los «mercados», ¡pero el administrador de fondos de cobertura probablemente hará muchos más múltiplos que usted y yo! Aun así, un fondo exitoso depende de que los inversionistas inviertan más dinero en el fondo. Así es como los administradores de dinero ganan dinero. Desarrollan un buen historial y los inversores les dan más dinero para administrar y ganar más dinero con las tarifas. ¡Pero la gente común puede tener un “buen año” y nadie te va a dar nada para invertir! Entonces, lo que realmente lo hace más rico es cuánto gana y cuánto ahorra, ¡y no realmente el rendimiento de su cartera! Concéntrese en ganar más dinero con su carrera en lugar de perseguir el 1% adicional de su cartera.
Esta fue una publicación invitada interesante de tarjeta de crédito señor. Si bien yo (el adicto a los inversores) no estoy del todo de acuerdo con su posición, es una noción más común dejar que los profesionales de la inversión escojan acciones por usted a través de fondos administrados activamente.
Lectores, ¿qué opinan? ¿Crees que la inversión debería dejarse en manos de profesionales? ¿No es cierto que incluso los «profesionales» rara vez superan la indexación pasiva a largo plazo?