Cómo saber si el mercado está sobrevalorado o infravalorado

Parece que todos los meses durante los últimos años ha habido un nuevo titular que habla de cómo el mercado está sobrevaluado. Pero, ¿cómo decide la gente qué está sobrevalorado y qué está infravalorado?

Los analistas siguen varios indicadores. Estos indicadores analizan los fundamentos de los mercados bursátiles o la economía en general. Los analistas quieren responder mejor a la pregunta frecuente: ¿estamos en la cima o en el fondo?

Para gestionar el riesgo, los inversores pueden observar uno o una combinación de estos indicadores y sacar sus propias conclusiones sobre qué hacer con su cartera en términos de asignación de activos, efectivo disponible y muchas otras variables. Asimismo, los inversores pueden utilizar estos indicadores para fortalecer sus propias convicciones y encontrar el mejor momento para abrir nuevas posiciones o registrar algunas ganancias.

¿Le dirán estos indicadores cuándo ha estallado una burbuja o cuándo está en marcha una gran carrera alcista? Probablemente no. Lo que pueden hacer es dar a los inversores una mejor idea de las probabilidades, lo que lleva a una mejor toma de decisiones.

5 formas de saber si el mercado de valores está infravalorado o sobrevalorado

1. P/U y P/U Shiller

El primer indicador, la métrica más citada para una empresa, es la relación P/E. Esta es simplemente la relación entre el precio de las acciones y las ganancias de la empresa. La lógica es que una acción tendrá una prima sobre la utilidad neta que genera el negocio en un período de 12 meses. Cuánto de una prima es lo que realmente mide cuán sobrevalorada o infravalorada está una empresa. Las empresas de alto crecimiento a menudo tienen relaciones P/E más altas porque los inversores apuestan por ganancias futuras más altas y están dispuestos a pagar por ellas.

Cuando se trata de utilizar la relación P/E como herramienta de valoración para el mercado, debe observar el P/E promedio a largo plazo. Compare esto con la situación actual. Por supuesto, este promedio a largo plazo incluye muchos mercados bajistas. Entonces, cuando estamos en medio de un mercado alcista, esperamos números más altos. Pero si la relación P/E promedio es más alta que nunca, es más probable que el mercado esté sobrevaluado. Como referencia, la corriente El índice S&P 500 es 34.5. Y eso sugiere que el mercado está sobrevaluado.

Un argumento en contra del uso de este sistema es que las ganancias varían significativamente durante un ciclo económico. Estos ciclos suelen durar entre siete y 10 años. Esto significa que comparar las relaciones P/E actuales y promedio puede ser engañoso, dependiendo de dónde nos encontremos en el ciclo económico. Para aliviar este problema, el premiado economista Robert Shiller adoptó la relación P/E ajustada cíclicamente (CAPE), o relación P/E de Shiller.

La relación P/E de Schiller suaviza la volatilidad tomando el promedio de los últimos 10 años de ganancias y ajustándolos por inflación. Esto disminuye los impactos inflacionarios que pueden distorsionar las cifras de ganancias. El objetivo con este indicador es obtener un número más preciso que pueda ser comparado con números históricos.

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Tenga en cuenta que si bien estos son dos de los indicadores más seguidos en los mercados, tienen deficiencias. Por ejemplo, las tasas de interés, en promedio, solo han bajado desde la década de 1980. Cuando las personas no pueden ganar dinero con sus ahorros, invierten más dinero en acciones, lo que obviamente hace subir los precios. Y eso se traduce en altas relaciones P/E. Entonces, si bien la relación P/E de hoy parece alta, debe considerarse en el contexto de tasas de interés más bajas.

Saber más: imprimación relación P/E

2. El indicador de buffet

Otra métrica muy seguida es el indicador Buffett, creado por Warren Buffet. Recomienda que los inversores utilicen este indicador para evaluar mejor el estado general del mercado.

Este indicador divide la cotización total del mercado de valores por el producto interno bruto (PIB) del país. Esto nos da una estimación aproximada del estado de las valoraciones en el mercado. La teoría establece que las valoraciones de mercado deben seguir el PIB. Piense en ello como el mercado de valores siguiendo a la economía real.

Por supuesto, dado que los mercados miran hacia el futuro, los precios generalmente estarán por encima del PIB. Sin embargo, durante mercados bajistas como 2008, este índice cae por debajo del 100%. (Al 100%, las valoraciones totales del mercado equivalen al PIB). Estas caídas significan que el mercado de valores rápidamente se infravaloró.

Los inversores pueden buscar este indicador o calcularlo. La mayoría de la gente utiliza el índice de mercado total Wilshire 5000 como indicador de la capitalización total del mercado de valores. Este índice incluye más acciones que cualquier otro índice y contiene datos de alta calidad sobre lo que rastrean.

De este escrito, el Indicador Buffett está en 178%. Anteriormente alcanzó su punto máximo en poco más del 200%. De hecho, el indicador ha estado en una marcha ascendente constante desde 2013, cuando el indicador cruzó el umbral del 100%.

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Las críticas comunes al indicador Buffett son similares a las del indicador P/E. El indicador ignora las tasas de interés ultra bajas actuales y la última década de políticas de flexibilización cuantitativa (QE).

La crítica funciona en ambos sentidos. Durante el período de tasas de interés por encima de lo normal en las décadas de 1970 y 1980, el indicador de Buffett cayó más de la mitad, de casi el 100 % a menos del 50 %. Esto se debe a que los bonos fueron, en muchos sentidos, una inversión más atractiva que las acciones durante este período.

3. Q de Tobin

Una métrica menos conocida que es comparable al indicador de Buffett es la Q de Tobin. Este indicador también analiza la relación entre las empresas y la economía en general. El premio Nobel James Tobin creó este indicador.

Y la premisa es simple: la valoración de mercado combinada de un mercado de valores debe ser aproximadamente igual a los costos de reposición. costo de remplazo es la cantidad que una empresa tendría que pagar para reponer todos sus activos. Este índice analiza la relación entre el precio de las acciones y el valor de los activos de la empresa.

Si bien esto es simple cuando se mira a una empresa individual, también se puede aplicar esto al mercado de valores en su conjunto, confiando nuevamente en el Índice Wilshire y utilizando el Estadísticas de la Reserva Federal sobre balances corporativos. Las estadísticas de la Fed brindan a los inversores una guía aproximada del valor de los activos corporativos en los Estados Unidos. Dividir la capitalización de mercado del Índice Wilshire por el valor de los activos de las corporaciones produce un índice Q de Tobin para todo el mercado.

Leer la relación es simple. Un número por debajo de uno significa que el mercado está infravalorado. Un número mayor a un punto para un mercado sobrevaluado. Y una proporción de uno significa que el mercado se evalúa de manera justa; el precio de mercado es igual a sus activos subyacentes.

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Por supuesto, hay desventajas en esta métrica. Por ejemplo, la mayoría de las empresas, y de hecho el propio mercado, cotizan con una prima sobre los activos subyacentes porque el mercado también analiza las ganancias que la empresa puede generar utilizando sus activos.

Esto significa que un número superior a uno puede ser más difícil de discernir. Sin embargo, si el mercado está por debajo de uno, sería una clara indicación de infravaloración.

Otra preocupación particular es el enfoque del índice en los activos. Como todos sabemos, las empresas más grandes de hoy no son gigantes industriales con muchos activos, sino empresas de software cuyos activos son más intangibles y, por lo tanto, más difíciles de valorar con precisión.

4. La curva de rendimiento invertida

Otro indicador ampliamente seguido es la curva de rendimiento de los bonos del gobierno. Eso por sí solo no le dirá si un mercado de valores está bajo o sobrevalorado Pero puede decir cuándo se acerca una recesión. Como regla general, es mucho más probable que ocurran recesiones después de un período prolongado de sobrevaluación.

Este indicador de recesión es la curva de rendimiento invertida. Las curvas de rendimiento invertidas son raras porque desafían la lógica financiera tradicional. Una curva de rendimiento invertida ocurre cuando el rendimiento de un bono a largo plazo cae por debajo del rendimiento de los bonos a corto plazo.

Durante tiempos normales, los rendimientos de los bonos aumentan para los bonos a largo plazo. Se produce una reversión cuando los participantes del mercado venden al por mayor sus bonos a corto plazo y los acumulan en bonos a largo plazo. Los rendimientos están inversamente correlacionados con los precios de los bonos. Por lo tanto, a medida que aumentan los precios de los bonos a largo plazo, sus rendimientos caen.

¿Por qué sucedería eso? En general, si los inversionistas se preocupan por una crisis económica que se avecina, se acumulan en bonos a largo plazo. Para ganar dinero, venden sus acciones o bonos a corto plazo.

Compran bonos a largo plazo por dos razones. En primer lugar, los bonos a largo plazo tienden no solo a mantener su valor durante las recesiones económicas, sino que también aumentan su valor a medida que la gente compra más de ellos. Y segundo, si comienza una crisis económica, la Reserva Federal tradicionalmente recorta las tasas. Esta tasa de interés más baja beneficia mucho más a los bonos a largo plazo que a los bonos a corto plazo.

Como se mencionó anteriormente, este indicador no es algo que pueda abrir cualquier día y medir. Sin embargo, puede preparar a los inversores para posibles turbulencias. E indica posibles picos. Como referencia, la curva de rendimiento invertida predijo el últimas siete recesiones!

5. Deuda de margen

Nuestro último indicador analiza el nivel de deuda de margen en el mercado de valores. Este indicador analiza la psicología del inversor que es mucho más común en los picos que en los valles.

Los inversores prestan dinero en margen para comprar más acciones. Los corredores esencialmente ofrecen un préstamo a los inversores para aumentar potencialmente sus rendimientos. Pero estos préstamos también magnifican sus pérdidas en una recesión del mercado.

La deuda de margen es útil porque a medida que los mercados alcistas alcanzan una etapa eufórica y los precios de las acciones comienzan a subir cada vez más rápido, los inversores comienzan a sentir que han perdido el tren (también conocido como «miedo a perderse algo»). o FOMO). Para seguir la tendencia o porque creen que el mercado seguirá subiendo, los inversores recurren al apalancamiento mucho más liberalmente que en épocas normales.

Esta compra apalancada de acciones, por supuesto, eleva los precios de las acciones y atrae aún más inversores a los sentimientos FOMO. Este ciclo, que hemos visto varias veces, continúa hasta que las compras se ralentizan y los precios de las acciones caen temporalmente. Como muchos inversores ahora están apalancados, esta caída los pone en riesgo de una llamada de margen (cuando el corredor cancela el préstamo). Y eso obliga a los inversores a vender. Así como su compra apalancada hizo que los precios subieran rápidamente, su venta apalancada hace que los precios de las acciones bajen con la misma rapidez, si no más rápido.

Si bien no es tan científico como otros indicadores, uno debe vigilar la cantidad de deuda de margen que se está utilizando para determinar si está alcanzando un nuevo máximo histórico. El apalancamiento se utiliza en períodos de sobrevaluación, no de subvaluación.

Leer más: ¿Qué es una llamada de margen?

Cómo saber cuándo invertir en bolsa

Cuando se trata de cuándo es mejor invertir en el mercado de valores, los datos históricos son claros. Si invierte cuando los mercados están sobrevaluados en comparación con el promedio a largo plazo, es probable que sus rendimientos futuros sean inferiores.

Pero esta es una forma simplificada de verlo, ya que este llamado enfoque de «valor» en realidad ha tenido un rendimiento inferior al del mercado durante la última década. Por eso es importante tomar estos indicadores como herramientas y no como desencadenantes de compra/venta binaria.

Por las razones anteriores, los inversores no deben pensar que pueden cronometrar el mercado utilizando indicadores bursátiles muy amplios. En cambio, puede usarlos para ajustar sus decisiones de cartera.

Si todos los indicadores muestran que los mercados están sobrevalorados, no te vamos a decir que vendas toda tu cartera. En su lugar, considere promediar el costo del dólar en lugar de invertir una cantidad fija. Por otro lado, si todos los indicadores muestran un mercado infravalorado, tal vez tenga más sentido invertir en una suma global.

Leer más: ¿Cuál es el costo promedio en dólares?

la línea de fondo

Existen algunos métodos que utilizan los inversores para averiguar si el mercado de valores está infravalorado o sobrevalorado. Sin embargo, ninguno de ellos es un método infalible para determinar hacia dónde se dirige el mercado.

Como inversionista, es una buena idea estar atento a estos indicadores, especialmente si planea invertir una gran cantidad de dinero. Y recuerda que los altibajos del mercado de valores son una parte normal de la inversión.

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